安博电竞中国官方网站下载地址ASM Pacific：深度陈述：半导体及SMT齐发力景气向上深度获益
发布时间：2021-07-07 07:47:28
来源：安博体育登录入口
作者：安博电竞注册
全球封装设备龙头，职业景气高涨助订单开释：公司是全球封装设备龙头，在封装设备，SMT设备和封装物料范畴别离位居全球榜首、第二和第三。2020年Q3，公司完成营收5.51亿美元，同比增加3.82%，环比下降1.23%。但从订单来看，显现公司业绩开端复苏。三季度公司新订单5.83亿美元，同比增加14.29%，环比增加24.32%。当时下流封测景气量继续高涨，一起在5G、轿车电子等驱动下，半导体职业景气量将继续进步，估计公司业绩将逐步回暖，并有望敞开新一轮生长。半导体事务：封测迎来高景气量，先进封装、CIS、光模块、MiniLED驱动生长：分产品结构看，1）传统封测设备方面，半导体景气周期上行，产能求过于供趋势下封装需求回暖，公司作为封装设备龙头，将明显获益下流旺盛需求。2）先进封装设备方面，公司海外客户英特尔、台积电、日月光及国内客户长电、华天、通富等继续加大先进封装投入。公司具有完好的先进封装计划，技能及位置抢先，订单将明显放量。3）CIS设备方面，虽受疫情影响光学晋级暂缓，但估计跟着疫情受控，新品手机多摄、屏下指纹、潜望式等晋级趋势带动下，下流模组厂商需求望回暖。4）光电设备方面，当时5G、数据中心驱动光模块封装需求正旺，而跟着MiniLED/MicroLED逐步放量，亦将成为光电事务新增加点。SMT事务：短期5G基站建造+SLP浸透率进步，长时间还看轿车电子化趋势：SMT贴片作为PCB产业链中衔接上游制作和下流消费商场的要害范畴，未来首要获益于5G基站、智能手机、轿车电子等需求推动。5G基站方面，其密度为4G基站的1.5倍左右，一起内部集成度大幅进步，跟着5G基站建造加速推动，将带动SMT设备新增需求；手机方面，现在元器件集成度进步、主板逐步向SLP晋级，SMT设备作为主板加工贴装不可或缺的部分，将获益于SLP在安卓阵营的逐步浸透；轿车电子方面，当时轿车需求旺盛，且轿车智能化、电动化是大势所趋，跟着车体内部轿车电子占比进步，集成度进步，对SMT设备需求相应进步。物料事务：职业规划较为安稳，建立合资公司加速物料事务开展：引线结构是半导体封装的根底资料，2018年商场规划约为32.2亿美元，全体商场趋于安稳。20年，公司经过与合作伙伴智路本钱和Asia-O本钱建立合资公司，将物料事务独立运营，公司持有合资公司44.44%股权，相关收益将以权益出资入账。咱们以为，经过建立合资公司，可下降物料事务赢利动摇对公司的影响，全体毛利率望明显进步，且进一步开辟国内商场。盈余猜测与出资评级：咱们估计20年-22年经营总收入164.67、161.37、180.94亿港元，归母净利12.49、22.14、24.48亿港元。跟着下流封测景气量上行，先进封装、光模块、Mini/MicroLED等放量以及轿车电子驱动下SMT设备需求进步，公司将迎来新一轮生长。参阅可比公司估值，咱们给予公司21年30倍PE，方针市值664亿港元，对应股价162港元/股。初次掩盖，给予“买入”评级。
安博电竞中国官方网站下载地址
